ESG已成为中国企业可持续发展的“风向标”。中国上市公司协会数据显示，截至今年4月底，2093家A股公司进行了2023年度ESG报告的披露，占比接近41%。其中，央企控股上市公司已经实现ESG信息披露全覆盖。

中国上市公司协会近期编写发布《上市公司可持续发展报告工作指南》（以下简称《指南》），旨在为上市公司提供应用《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》）的实操手册，更好服务上市公司可持续发展相关工作，促进上市公司可持续发展能力建设，进一步推动上市公司高质量发展。

积极践行ESG理念

“上市公司践行ESG不仅能够进一步提升技术水平，对国家的经济增长和贸易平衡也起着至关重要的作用。未来，我国企业更应合理地利用并参与制定ESG规则，提升国家竞争力，实现国家更好的发展。”南京盛航海运股份有限公司高级顾问陈延明说。

他进一步表示，ESG是企业长久发展的立身之本。从上市公司财报体系来看，上市公司的ESG报告对于企业的定期报告体系是很好的补充，有利于投资者发掘企业的长期投资价值。比如，从资产负债表来看，企业可以树立负责任的正面形象，积累更多的潜在商誉，提升其无形资产价值；通过ESG的安全管理和企业治理等措施的实施，也可以优化企业的资产结构，实现有形资产保值增值。

如何在ESG信息披露中发掘企业的投资价值？北方工业大学经管学院副教授黄晓蓓认为，首先，要看治理。治理架构是可持续工作的顶层设计，完善的可持续激励机制可以让企业具备快速应对各类可持续风险、把握可持续机遇的能力，也是企业实现长期价值的重要保障。

其次，看议题。企业是否对标《指引》，披露了行业内利益相关者关注的重要议题。全面的ESG履行可以让企业受到更多利益相关者的认可，得到更多来自客户、供应商和政府的支持。而关键议题的缺失可能会影响企业ESG评级，对其资本市场表现产生负面影响。

再其次，看风险与机遇。看企业是否构建了完善的风险防控体系，识别出各类风险并作出相应的战略安排。在机遇方面，看企业的发展战略或业务是否与国家可持续发展目标保持一致，是否能够在可持续发展政策落实中创造出新的市场、新的产品需求组合。

最后，看评级。虽然目前仍缺乏统一的评级标准，评级也存在分歧，但ESG评级能在一定程度上反映企业在识别风险与机遇方面的优势和劣势。投资者可以将企业与行业ESG评级龙头企业进行比较，评估企业在治理、战略或风险管理方面的风险点，支持投资决策。

ESG工作面临多方面挑战

上市公司在发展ESG工作中，不可避免地会面临诸多困难。

黄晓蓓分析称，系统有效的ESG工作架构应该纵向贯穿管理体系，横向跨越业务部门，嵌入企业日常管理治理工作，并与企业业务有机结合。但目前，我国上市公司的ESG工作较为孤立，往往仅由公司一个部门负责ESG工作的开展。同时，很多企业对ESG工作的核心要义理解比较狭隘，缺乏对供应链风险的识别、应对与管理。企业应积极调整董事会架构、治理和流程，将ESG相关业绩纳入管理层考核体系，形成明确的规范、执行、监督与绩效考核机制，从上而下转变观念，开展多层次宣贯工作，推动企业更好实现ESG目标。

她进一步表示，《指引》的出台更多是希望通过ESG披露来指引上市公司ESG实践。对标《指引》中的ESG议题，我国上市公司在排放信息、乡村振兴、社会贡献、员工等议题上已有一定经验，但是在科技伦理、供应链安全、产品和服务安全与质量等议题上关注较少。上市公司应对标《指引》中的议题，查缺补漏，让ESG工作更具国际可比性。

“《指引》出台之前，我国上市公司主要以社会责任报告的形式对外披露履责，注重影响重要性，即企业行为对环境、社会造成的影响，而这种影响多是定性描述的方式。”黄晓蓓说，我国上市公司在涉及量化数据、财务重要性方面的工作也具有一定差距。股权结构比较复杂，合并数据计算的困难度提升。

陈延明认为，除了个别上市公司的“漂绿”问题饱受关注外，ESG的主要价值与评估目前无法有效量化，加上上市公司出具ESG报告需要增加一部分成本，导致部分企业及管理层践行ESG的内在意愿性不足。

“配套措施还不够完善，需要上市公司、中介机构及监管部门的共同努力。”在他看来，对于上市公司而言，虽然上市公司编制ESG报告已经有《指南》可供参考，但不少上市公司在企业内部如何搭建管理架构、如何做好品牌建设都还有很长的路要走。对于中介机构而言，ESG报告的评级与规则尚需进一步统一和明确。对于监管部门而言，上市公司信披中出现的误导问题如何解决以及是否处罚、如何处罚尚无相关具体说明，未来的工作中，需要进一步制定相关规则。

释放财务更多潜力

财务团队的远见卓识是推动可持续发展和战略融合的重要动力，能够提供事前指引、事中支撑与事后披露的服务。

黄晓蓓介绍，一方面，财务团队可以为企业可持续工作的开展提供方向性指引。另一方面，财务团队可以利用其数据处理与信息整合的优势，持续收集与企业可持续战略目标相关的数据，通过建模等方法，动态持续地为企业可持续工作的开展提供决策依据。

此外，在可持续工作披露阶段，财务团队可以发挥其长期与报表使用者沟通的经验，判断企业可持续发展信息的价值相关性，改善财务数据与可持续数据的系统性，提高企业整合信息的有用性，帮助企业获得更多利益相关方的支持。

陈延明认为，财务团队不仅应通过ESG来进行风险控制，有效降低上市公司法律法规方面的风险，还应通过ESG来创造收益、节能减排。

他表示，目前银行等融资机构越来越重视企业的ESG表现，财务团队可以通过推动上市公司做好ESG，实现绿色融资，通过降低融资的风险溢价水平来降低融资成本，实现企业估值的全面提升。