钢铁工业属于资金密集型的基础工业，行业资产负债率高，资金链与现金流安全也就成为了企业发展的战略重点。因此，拓宽融资渠道、降低融资成本是钢铁企业应主要考虑的因素之一。

绿色债券相对普通债券，期限长、融资成本低。随着企业低碳转型的加速推进，近年来，河钢集团有限公司在绿色金融政策支持下先后发行了三种绿色债券，不仅降低了其融资成本，而且优化了债务结构，助力企业走上高质量发展之路。

共发行三种绿色债券

2022年7月，经中国人民银行和中国证监会同意，绿色债券标准委员会向市场发布《中国绿色债券原则》（以下简称《原则》）。绿色金融债、绿色债务融资工具、绿色公司债等多个绿色债券品种将同步使用《原则》，标志着国内初步统一、与国际接轨的绿色债券标准正式建立，基本实现国内绿色债券市场标准一致，彰显了我国绿色债券市场高质量发展的信心和行动，对落实国家绿色金融发展具有重要意义。

河钢集团有限公司总部位于河北省石家庄市， 于2018年6月成立。后经系列吸收合并发展，河钢集团现有一级子公司近30家。河钢股份有限公司（以下简称河钢股份）为河钢集团三级子公司。钢铁业务是河钢集团主营业务，产品覆盖除无缝钢管外所有品种领域。

河钢集团组建以来，注重绿色发展，不断改进工艺流程，打造绿色钢铁。2021年，河钢集团营业收入完成1496.26亿元，比上年1076.57亿元增长近39%；实现利润总额36.68亿元，比上年24.16亿元增长近52%；实现净利润29.99亿元，比上年20.29亿元增长近48%；实现每股收益0.24元，比上年0.12元翻了一番；净资产收益率4.94%，比上年2.15%增长近2.8个百分点。

在绿色金融政策支持下，河钢集团响应国家号召，先后发行绿色债券。河钢集团共发行了三种绿色债券：绿色债券、可续期绿色债券、碳中和绿色债券。

河钢集团子公司河钢股份在2018年3月发行的“18河钢绿色债”，是钢铁行业的首只绿色债券。该绿色债券募资7亿元，期限5年。采用固定利率，票面利率5.42%，债券存续期间每年付息一次，到期一次还本。河钢股份将“18河钢绿色债”募集资金主要投向节能环保类技术改造项目。

2018年12月发行的“18河钢可续期绿色债”，是钢铁行业的首只绿色可续期债券。该可持续绿色债筹资35亿元，募集资金主要用于除尘防尘工程、新建烟气脱硫项目、中水及浓盐水深度处理项目、煤气资源综合利用发电项目。

2022年1月，河钢集团发行了碳中和绿色公司债券。这是河北省第一只碳中和债券，发行规模15亿元，票面利率3.68%。本次发行，入场资金规模达发行规模的2.5倍，票面利率为河北省同资质同期限同类型公司债券最低利率。

发行绿色债券的动因

一是外部动因。2015年，《绿色金融债券公告》《绿色债券支持项目目录》等文件相继发布，表明我国正式进入绿色债券时代。此后，我国陆续颁布《关于构建绿色金融体系的指导意见》《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》《绿色产业指导目录》等支持绿色金融发展的文件。2022年，我国绿色债券市场已较成熟，在绿色基金、绿色股票、绿色保险、绿色信贷等绿色领域也取得重大突破。在“碳达峰、碳中和”目标指引下，我国绿色金融市场呈良好发展态势，企业低碳转型加速推进，绿色融资需求大增。

随着工业化水平不断进步，生态问题有越发严重的趋势，社会进步和发展受到约束。为了缓解生态问题，在“绿水青山就是金山银山”理念指引下，相关部门严格管控重污染企业经营，以便尽快实现“碳达峰、碳中和”目标。我国颁布的相关政策及规定，要求企业把绿色发展理念贯彻落实到企业日常经营活动中，自觉履行社会责任，积极响应国家生态文明建设倡议。

我国提出《2035之约》和“十四五”规划后，绿色发展理念逐渐成为全民共同价值追求，企业在为构建环境友好型社会贡献力量，河钢集团迅速在集团贯彻实施绿色价值理念，投入资本市场中的绿色产品越来越多，丰富了钢铁业现有的金融产品结构，绿色价值理念的主导地位在经济转型发展中起到重要作用。

二是内部动因。河钢集团绿色发展理念与我国当下经济发展中倡导的绿色发展理念一致。河钢集团的战略目标指出，河钢集团对节能减排技术改造、能源清洁高效利用加大资金投入力度，这些绿色项目领域与绿色企业债券支持范围高度契合。河钢集团2018年发行的绿色债券主要用于绿色环保和节能改造项目，符合国家对钢铁企业的相关要求，说明河钢集团战略发展需求与绿色发展背景下国家政策一致。

据优序融资理论，企业会优先选择通过内部融资方式来弥补资金缺口，当内源融资无法满足需求时，才会考虑外部债务融资方式。权益融资一般是企业融资需求通过前两种方式都无法满足时才被考虑。

作为大型钢铁企业，河钢集团面临巨大资金需求时，可选择银行贷款、融资租赁、质押借款或抵押借款等解决。河钢集团选择了发行正在倡导的绿色债券。绿色债券相对普通债券，融资成本低。发行绿色债券达到了河钢集团降成本的目的。

企业债务结构主要由中长期融资和短期融资形成。其中，短期融资主要源于银行信贷，长期融资源于股权融资和长期债权融资。在不尽合理的利率期限结构下，我国企业普遍存在投融资期限错配问题，即企业长期资金不足时，常采用短期融资投资企业的长期项目。开展投资周期长、融资金额大的绿色项目时，企业更易产生投融资期限错配。为此，企业必须寻找合适的融资方式进行长期融资。基于绿色债券期限长、利率低的特点，其发行能解决企业的长期融资缺口问题，帮助企业减少对短期融资的依赖，优化企业的债务期限结构，提高企业的绿色投资效率。

绿色债券募集的资金大都用于投资绿色项目。融资时，企业需在用途和管理方面获得外部认证。因此，发行绿色债券能在一定程度上树立企业的绿色形象，提高企业自身的社会责任感和外界对企业的认可度。在信息披露方面，发行绿色债券的企业环境信息披露质量要求高于普通企业，让投资者能更了解企业的绿色项目，减少投资者与管理者间信息的不对称现象，企业获取绿色声誉效应。

（作者单位：河北经贸大学会计学院）

（责任编辑：韩福恒）